我们按照DCF模子得出公司每股评价代价为61.36元群众币，并预算公司每股评价代价相对A股目的价有8.9%的溢价，从而获得新目的价为56.35元群众币，该目的价对应2013年的隐含内含代价倍数和隐含新营业代价倍数别离为1.56倍和10.5倍。

　　2012年前9个月，安然银行给团体奉献了52亿元的利润。这险些相称于安然团体局部税后净利的24.4%。安然银行应能为安然团体的穿插贩卖做出奉献，并能经由过程多个渠道贩卖更多的产物范例。不外，我们以为2013年温州地域的不良存款率仍成成绩。

　　昔日市场表示持续强势，在低开后可以还能强势上攻，不单阐明5日线的支持感化很强，也阐明主力做多的志愿也很主动，只需有时机便会间接拉升。以是只需午后股指可以保持在5日线上方400字满分作文，市场的强势格式就无望持续400字满分作文，场外资金就会持续入场，特别是昔日许多个股和板块曾经离开指数，开端大幅上攻演出高考满分作文集，无望营建出不错的赢利效应。

　　安然10月份寿险和财险毛保费同比均增加16%。年内迄今，安然寿险毛保费增加8%，财险毛保费增加20%。本年安然的毛保费增加是保险业中最为微弱的之一400字满分作文。

　　万科11月贩卖金额环比增加25%、同比增加107%，好过市场预期，这是因为推盘量到达超预期的190亿元。公司自7月以来推盘量连续放大、完成贩卖额646亿元，使2012YTD贩卖额到达1272亿元，已占瑞银整年猜测值的94%。

　　我们估计12月新推盘量将靠近200亿元，并估计公司将来2个月的均匀签约贩卖额将连结同比快速增加的势头。我们估计万科4季度新完工面积将到达530万平米，较前3季度均匀290万平米的完工量超出跨越83%，并因而估计公司2013年可售资本充沛，当前微弱的贩卖增加势头无望连续到2013年。

　　我们将2012/13/14年税后净利猜测别离下调5%/2%/2%以反应12年4季度能够呈现的减值丧失。我们估计12年3季度末安然的可供出卖金融资产（AFS）仍存约92亿元的未完成丧失。我们将2012/13/14年的内含代价猜测下调4%/4%/4%高考满分作文集，以反应安然银行（000001）的市值和投资差别的预算值。别的，我们还将2012/13/14年的新营业代价猜测下调0%/5%/8%。

　　公司11月新购项目权益容积率面积为223万平米、权益地价64亿元，超越10月再立异高，契合瑞银预期。公司2012年1-11月新增项目权益面积达1029万平米400字满分作文、对应地价287亿元，楼面均价仅2，791元/平米。我们以为万科捉住当局增长供地量的机缘扩大地盘储蓄，将使公司2013-14年的增加根底愈加坚固400字满分作文。

　　我们估计公司2012/13/14年EPS为1.12/1.40/1.63元。我们基于2012年猜测EPS1.12元和2012年10倍市盈率（参考公司汗青均匀静态市盈率及行业均匀市盈率）得出公司12个月目的价11.20元，该目的价对应2013年8倍市盈率，较我们预算其12年每股NAV有34%的折价高考满分作文集。